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截至2025年11月24日8时45分，全球黄金市场呈现“内外分化、窄幅震荡”态势。国际市场上，伦敦金现报4065.63美元/盎司，日内下跌9.33美元，跌幅0.23%，延续昨日以来的小幅回调态势；国内市场表现相对抗跌，黄金T+D报932.03元/克，上涨4.53元，涨幅0.49%，沪金主连报935.8元/克，微涨0.6元，涨幅0.06%。
实物黄金方面，金店与银行价格会出现分化：周大福、周大生等主流品牌金价报1295元/克，较昨日下跌0.77%；老凤祥逆势上涨0.54%至1305元/克；银行投资金条价格多数回调，建设银行投资金条报949.60元/克(-0.61%)，工商银行如意金条报951.33元/克(-0.58%)，浦发银行投资金条跌幅最大，达4.47%至952.00元/克。从周期走势看，伦敦金现仍维持在4000-4100美元/盎司的高位区间，国内黄金T+D则在920-940元/克区间震荡，短期尚未出现明确突破信号。
作为黄金的核心对立面，美元指数的震荡走强成为短期压制金价的重要的条件。今日美元兑人民币汇率维持在7.10-7.11区间窄幅震荡，短期震荡中枢上移，叠加CME“美联储观察”多个方面数据显示12月降息概率已降至35.1%，市场对美联储宽松政策的预期持续降温，直接削弱了黄金的抗通胀与利率敏感性支撑。
此外，全球风险资产抛售潮中，黄金的避险属性未能完全凸显。11月21日美股暴跌引发的全球资产调整中，比特币日内暴跌超9%，原油同步承压，现货金价也下跌0.4%，反映出在美元强势背景下，部分避险资金更倾向于涌入美元资产，黄金的避险需求被分流，短期价格承压。
尽管短期受美元压制，但黄金的中长期上涨逻辑并未改变。其一，美联储降息趋势明确，国泰海通指出，即便12月降息幅度与2026年降息路径存在不确定性，但美国降息的大方向不会改变，低利率环境将持续支撑金价中枢上行。其二，去美元化背景下，各国央行持续购金形成长期支撑，2022-2024年全球央行每年净购金超1000吨，黄金作为储备资产的地位持续提升。
资金面同样给出积极信号，黄金基金ETF(518800)近10日资金流入超17亿元，反映出投资的人对黄金中长期配置价值的认可。此外，美联储主席换届进程中，偏“鸽派”的候选人倾向可能进一步强化市场对宽松政策的预期，为金价提供额外支撑。
多数机构对黄金走势维持“短期震荡、中长期上行”的判断。中金公司明确说，本轮黄金牛市尚未结束，考虑到宏观不确定性、全球储备结构调整及美元周期潜在下行，不排除2026年金价突破5000美元/盎司的可能。YLGBullionandFutures维持年末目标价4380-4400美元/盎司，认为央行购金、去美元化与降息周期将推动黄金在第四季度保持上行轨迹。
短期来看，国投期货指出，贵金属正构筑高位震荡平台，需等待新的驱动因素与技术面方向性指引，当前应避免追涨杀跌，关注逢低布局机会。BlueLineFutures强调，只要伦敦金守住3900美元/盎司关口，整体上行趋势就牢不可破，投资者应将黄金视为“战略性资产”。
美联储政策信号：12月美联储会议前瞻指引与官员表态将直接影响降息预期，若释放偏鸽派信号，可能推动金价突破短期震荡区间；
美国经济数据：11月核心PCE数据(通胀关键指标)将影响政策预期，若通胀回落，可能强化宽松预期，支撑金价；
美元走势与风险情绪：若美元指数突破7.15关键阻力位，黄金短期可能进一步回调；若全球风险情绪修复，避险资金回流风险资产，也可能对金价形成压制；
技术面突破：伦敦金能否站稳4100美元/盎司、国内黄金T+D能否突破940元/克，将决定短期走势方向。
综合来看，今日黄金市场处于美元压制与中长期支撑的博弈中，短期仍将保持高位震荡格局。国际金价大概率在4000-4100美元/盎司区间波动，国内黄金T+D则围绕920-940元/克震荡调整。
投资策略方面，短期建议投资的人保持观望，避免盲目追高，等待明确的技术面突破信号；中长期可把握回调机会逢低布局，优先关注黄金基金ETF(如518800)、实物金条等低成本配置工具，同时规避短期波动较大的杠杆类产品。需着重关注11月核心PCE数据与美联储12月会议，这两大事件将成为决定黄金中期走势的关键节点。
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